东吴证券国际经纪给予联创电子买入评级

东吴证券国际经纪有限公司陈睿彬近期对联创电子进行研究并发布了研究报告《股权激励上调车载光学行权条件，彰显业绩信心》，本报告对联创电子给出买入评级，当前股价为14.91元。

　　联创电子() 　　事件：公司发布《年第二期股票期权与限制性股票激励计划（草案）》 　　股权激励上调车载光学行权条件，彰显业绩信心。公司公告新一期股权激励方案，其中首次授予限制性股票万股、股票期权万股，并预留限制性股票52万股、股票期权万股，合计约占公司股本总额的3.53%，限制性股票授予价格9.22元，期权行权价格18.43元。授予的激励对象总人数为人，包括公司（含子公司）的董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术/业务人员。激励计划中的公司业绩考核目标为，22-24年主营业务收入不低于//亿元且车载光学营收不低于5/12/18亿元，或归属于股东的净利润较21年增幅不低于%/%/%，对应利润分别约3/4/5亿元。车载光学营收行权条件由5/10/15亿元上调至5/12/18亿元，彰显公司对车载光学业务的信心。 　　车载镜头及模组业务迎持续高速增长。受益蔚来、T等客户的需求放量，22H1公司车载镜头及模组营收同增%，带动光学业务营收同增49%至15.1亿元。客户方面，公司与Mobileye、Nvidia、地平线、华为等智能驾驶方案平台商开展合作，在Valeo、Conti、Aptiv、ZF、Magna等汽车电子厂商的市占率持续提升，并实现向特斯拉、蔚来、比亚迪、吉利等终端车厂供货规模的扩大，与蔚来合作的8MADAS影像模组已顺利量产出货。产能方面，公司年产万颗智能汽车光学镜头及万颗影像模组产业化项目正在加速建设，并计划于年底前形成车载镜头和影像模组各万颗的生产能力，伴随产能快速扩充，公司未来有望深度受益自动驾驶趋势下的车载摄像头需求增长。 　　布局中控屏、激光雷达、HUD，卡位车载光学平台型公司。公司调整触控显示产业布局，将发展重点向智能汽车等领域倾斜，车载中控屏配套项目进展顺利，同时深入布局激光雷达、HUD、车载照明等车载光学领域，基于公司在车载摄像头领域积累的技术及客户资源，公司卡位车载光学平台型公司，有望迎来车载光学全领域业务的高速增长。 　　盈利预测与投资评级：公司作为国内领先的车载镜头和模组厂商，布局模造玻璃-镜头-模组全产业链，有望充分受益车载摄像头市场的快速增长。我们维持公司的盈利预测，-年归母净利润为3.09/5.06/7.58亿元，当前市值对应PE分别为64/39/26倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：自动驾驶渗透率不及预期；光学镜头出货不及预期；毛利率下滑风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券郑震湘研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为13.16%，其预测年度归属净利润为盈利7.1亿，根据现价换算的预测PE为14.73。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为22.92。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，联创电子（）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点

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