分散化投资是荒唐可笑的,是无知者的自我保

投资大师认为分散化是荒唐可笑的。失败的投资者因为没信心持有任何一个投资对象的大规模。重要的不是你对市场的判断是否正确，而是你在判断正确的时候赚了多少钱，在判断错误的时候又赔了多少钱。分散化是无知者的自我保护手段。对那些知道自己在做些什么的人来说，它几乎毫无意义。一沃伦·巴菲特

分散化是对风险的恐惧

“你拥有多少都不算多。”这句话你在华尔街投资顾问那里是听不到的。他们有更可能遵循的传统信条，也就是：1.你应该把资金分散到股票、债券和现金中：2.你的股票组合应该包括多种股票，最好分散到各种行业，甚至不同国家。

然而，分散化的对立面，也就是集中于少数投资对象，正是巴菲特和索罗斯的成功要诀。就像《财富》所说：“分散化是获得巨额财富的关键”是投资谎言之一。这也许不客观。分散化可以避免赔钱，但从没有一个人曾靠某种伟大的分散化策略进入亿万富翁俱乐部。”

任何一个领域中，任何一个成功的人都有自己执着追求的目标。他们不会把自己的精力分散到多个不目领域中。就像分散化投资者一样，一个样样通的人实际上样样都不懂，所以他很少像那些把自己的全部能量都投入唯一目标的人一样成功。道理很简单，而且除了投资界以外，它在任何领域都是显而易见的：你的时间和精力是有限的。你涉猎的领域越多，你在某一种领域上所花费的精力就越少。

用传奇投资家伯纳德·巴鲁克的话说：一个人把资金分散到太多的证券上是不明智的。要想时刻追踪可能改变证券价值的趋势，你需要时间和精力。一个人可能了解关于少数几个问题必须要了解的所有情况，但一个人不可能了解关于许多问题必须要了解的所有情况。投资组合的分散化(或集中化)程度与用在选股上的时间和精力直接相关。分散化程度越高，用在每一次决策上的时间就越少。

几乎每一个股票经纪人或投资分析家都会给你分散化的建议。但如果你要求他们给出理由，你会发现这种投资理念从根上说是恐惧风险的。对风险的恐惧是一种合理的恐惧——它是对赔钱(并触犯第一条投资法则)的恐惧。但投资大师不怕风险，因为他们努力而又积极地回避着风险。

恐惧源自结果的不确定性，而投资大师只有在他有充分的理由相信会得偿所愿的时候才会投资。与投资大师不同的是，那些遵从传统分散化建议的人根本不理解风险的本质，他们不相信在赚钱的同时避开风险是可能的。更糟糕的是，尽管分散化是一种让风险最小化的方法，但它也有一个令人遗憾的副作用：把利润最小化！

分散化如何遇制你的利润

让我们对比一下两种投资组合。第一种是分散化的，包括只不同股票；第二种是集中化的，只有5只股票。如果分散化组合中的某只股票的价格上涨了一倍，整个组合的价值仅上涨1%。但集中化组合中的同一只股票却将投资者的备资产抬高了20%。

如果分散化组合的投资者要实现这样的目标，他的组合中必须有20只股票价格翻倍，或者其中的一只上涨%。现在，你认为哪种做法更简单一是找出一只价格可能翻倍的股票，还是找出20只价格可能翻倍的股票？

当然，从另一方面看，如果分散化投资者的一只股票下跌了一半，他的净资产仅下降0.5%。如果同样的事情发生在第二种组合中，集中化投资者的财富将损失10%。

但让我再问你一个问题：哪种做法更简单一是找出只不太可能下跌一半的股票，还是找出5只不太可能下跌一半的股票？答案同样不言而喻。

现在我们知道了普通投资者和投资大师之间的一种区别：由于投资大师的投资组合是集中化的，他可以把他的精力高度且高效地集中在甄别正确的投资对象上。

不过，集中化只是结果，不是原因。投资大师只持有少数几种股票并不是刻意的。集中化源自投资大师选择投资对象的方式。他把时间和精力都用在了寻找符合他的标准的高概率事件上。只要他发现了，赔钱的风险就是很小的。他不会因惧怕风险而犹豫不决。其次，高概率事件是很难找到的。谁知道什么时候才能发现下一个？当他看到大把大把的钱就摆在桌面上等他拿的时候，他怎么会坐在一大堆现金上等待可能很久以后才会出现的下一个机会呢？

巴菲特和索罗斯不买则已，一买必是大手笔。华尔街有句谚语：“熊赚钱，牛也赚钱，但猪会被屠宰。”应该把最后一句改成“不知道自己正在干什么的猪会被屠字”。

聚焦目标，全力出击

巴菲特和索罗斯的投资组合显然没有受制于人何简单的规模法则，比如所有投资比例相当。从两人的投资组合中也丝毫看不出这样的组合是如何形成的。

这是因为他们在发现好的投资对象时才会投资。不管他们看到了什么样的机会，他们都会抓住机会——这就是他们的投资组合变成今天这个样子的原因。他们所遵循的唯一法则是一条你永远也不可能从你的股票经纪人那里学到的法则：收益期望。一个投资对象的利润期望值越高，它在巴菲特或素罗斯的投资组合中所占的比例就越高。投资者能够也应该去衡量或估算收益期望。

举一个例子：巴菲特正在观察两家公司，一家的资本收益率是15%,另一家是25%。价都是巴非特能够接受的。他显然更倾向于将更多的资金投入第二家企业。在伯克希尔·哈撒韦公司的投资和保险业务每年都会带来滚滚财源的情况下，巴菲特的主要问题变成了寻找足够多的高概率事件。因此，他可能会把这两家公司都买下来。但如果像你我这样财力有限的人，我们只会购买第二家公司的股票。我们会完全忽略第一家公司。而且如果我们已经拥有了第一家公司，我们可能会卖掉它，以便将更多的钱投入收益期望高得多的第二家企业。

可见，投资大师并没有刻意地去设计集中化组合。集中化是他们的投资方式的必然产物。当巴菲特和索罗斯确信他们能够赚钱时，他们所受的唯一限制就是他们能够买多少。他们毫不在乎他们的投资组合“看起来”怎么样。他们只想赚钱。

有意义的投资

有意义的投资，就是当机会出现的时候，尽可能的多买，这才是对财富增长有意义的事情。而不是一直在谈论自己看好了机会，但是一直没有去行动。

文章整理自《巴菲特与索罗斯的投资习惯》，欢迎

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