中信证券经纪香港美国股票推介Uber

中信证券经纪(香港)8月12日发布研报，摘要如下：

业绩概况：Q2出现大幅亏损，现金流状况显著改善

公司Q2营业收入31.7亿美元(+14%），差于一致预期(33.6亿美元)；GAAP净亏损52.4亿美元，若剔除39.4亿美元股份支付费用的影响，当季净亏损13.0亿美元，较Q1净亏损10.1亿美元仍有所扩大；EBITDA亏损6.6亿美元。分业务板块，Q2共享出行业务收入23.5亿美元(+2%)，外卖业务收入6.0亿美元(+72%)。公司流动性状况显著提高，5月份上市共筹集资金80亿美元，Q2末现金及现金等价物增长至亿美元(Q1末64亿美元)；此外，7月公司接受丰田、Denso和软银的10亿美元注资。

出行业务：核心打车业务增长乏力

Q2公司核心出行业务总订单额.9亿美元(+20%)；营业收入23.5亿美元(+2%)；剔除额外司机激励和新司机推荐激励费用后，调整后净收入23.1亿美元(+4%)，订单的净收入转化率为19%(-2.9pct，环比-1.4pct)。当季月活跃用户数万(+30%)，增速持续下滑；单活跃用户收入31.98美元(-12%)。当季总订单数16.8亿单(+35%)，增速小幅下滑；单个订单金额9.4美元(-3%)。

外卖业务：外卖业务增长迅速，司机激励费用走高

Q2公司外卖业务总订单额33.9亿美元(+91%)，主要受北美和亚太地区订单增长推动；营业收入6.0亿美元(+72%)；剔除额外司机激励和新司机推荐激励费用后，调整后净收入3.4亿美元(+53%)，订单的净收入转化率为10%(-2pct，环比+2.3pct)。Q2外卖业务月活跃用户数同比+%，贡献了公司整体月活跃用户数的主要增量，其中40%的新增外卖用户此前未使用过Uber打车服务。目前外卖平台的合作餐厅数量达32万家。与此同时，公司制定优惠政策以吸引用户，Q2外卖业务司机激励费用达到2.6亿美元(+%)。

未来展望：裁员控制费用，全年指引亏损扩大

7月，公司进行人员调整，裁减名营销部门人员，达到整个营销部门的1/3左右，以期削减营销费用，实现结构优化。优步发言人于近日表示，公司已经暂停招聘新的软件工程师和产品经理，但优步货运或自动驾驶汽车业务仍将保持正常招聘。公司在财报电话会议中披露业绩展望，预估全年实现总订单-亿美元(+31%~35%)，EBITDA亏损3-3.2亿美元(对比年EBITDA亏损18.5亿美元)。

风险因素

竞争加剧导致市场份额波动的风险；法规政策限制共享出行业务的风险；自动驾驶进展不达预期的风险。来源:同花顺金融研究中心

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