争议贝壳IPO左晖难而正确无冕财经

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通过“每年捅自己两刀式的自我迭代”，贝壳成功实现从线下走向线上，上市后的贝壳，会如何继续推进“难而正确”的事？本文由无冕财经（wumiancaijing）原创首发作者：陈欣苗编辑：陈涧设计：布冬实习生：郭曼怡在“互联网+”门外徘徊多年，居住领域终于迎来破局者。8月14日，贝壳找房（NYSE：BEKE，以下简称“贝壳”）正式登陆美国纽交所，发行价为20美元/ADS，共发行1.06亿股ADS，募资金额达21.2亿美元（约合人民币.59亿元）。上市首日，贝壳股价大涨87.2%至37.44美元/ADS，市值达到亿美元（约合人民币.92亿元）。据招股书，贝壳年的GTV（总交易额）同比增长84.5%至2.13万亿元，是国内最大的房产交易和服务平台。2.13万亿的GTV在国内仅次于阿里巴巴。从链家成立时算起，贝壳走过了19年，这也恰是互联网浪潮波澜起伏的19年。这期间，基于庞大的市场蛋糕，不少公司试图以互联网改造房产交易的公司，但碍于房产交易低频、高价、复杂等特点，折戟的故事亦数不胜数，鲜活的例子如爱屋吉屋、平安好房。这仍是一个数字化程度很低的领域，据麦肯锡全球研究院，中国众多行业中，房地产领域数字化程度不足10分，具有庞大的改善空间。贝壳之前，“衣、食、住、行”领域中的“衣、食、行”都出现了互联网巨头，唯有“住”这一领域未被互联网彻底改造。从线下走到线上，为什么贝壳脱颖而出，成为国内居住领域体量最大的平台？护城河房产交易的非标准化，注定了这是一个难以被互联网改造的行业。房源的户型、位置、交通、公共设施配置等因素，构成了房源的独立性；房屋交易环节则及近20个繁琐细节，变数多，且绝大多数环节需依靠线下人力来完成，服务标准化的难度非常高。但作为平台，提供的产品和服务是否标准化，却是其价值所在。基于此，贝壳推出ACN（经纪人合作网络）和楼盘字典，前者将房产交易服务标准化，后者将房源商品信息标准化。ACN的核心，在于改变经纪人之间零和博弈的关系，将整个房产交易流程细化拆分为房源录入、房源维护、客源、撮合成交等多个环节，不同品牌的经纪人参与其中，成为“盟友”一起完成交易。协作完成后，不同环节的参与者得到相应的佣金分成。▲贝壳找房的ACN网络中可能涉及的参与者。在房源端，贝壳继承了链家的房源数据库。自年起链家便将房源信息数据化，房源信息后来到社区、楼宇、楼层、房间，后来衍变为楼盘字典。截至年6月30日，贝壳的楼盘字典涵盖了中国个城市54.9万个住宅小区约2.26亿处房产。应该说，ACN承载了贝壳重构国内房产交易规则的愿景，也是支撑其平台模式的底座，楼盘字典则为其提供了底层的数据支持。也即，贝壳的核心竞争力在于其对房产市场数据的积累，以及基于数据结合交易环节的分析和匹配能力。“房源和中介等资源信息共享，可以防范各类假信息等充斥房地产市场的情况，同时佣金方面也不会打价格战。”知名地产分析师严跃进对无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员表示，因为过去所谓中介机构各自为营，往往都有恶性竞争一说，而现在只要把真实的房源和真实的经纪服务往平台靠拢，就可以有收入，这样大家都会去维护此类平台。需要注意的是，这一模式走通的前提，还在于其他经纪品牌对该模式的认可。一方面，入驻的经纪品牌要应用贝壳的ACN系统进行交易，另一方面要将房源共享至贝壳平台，这在向来以贴身肉搏为常态的中介行业下似乎无法想象。贝壳也因为惹来质疑，压力随之而来。年春节假期过后的首个工作日，贝壳联合创始人、CEO彭永东通过个人

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