雷曼兄弟从交易量第一到破产,这个华尔街巨

引言

雷曼兄弟公司是年倒闭的著名投资银行巨头之一，起家于棉花经纪和金融服务业务。年，亨利·雷曼－雷曼兄弟公司的创始人，随着怀揣美国梦的移民潮来到美国南部的阿拉巴马州。当时美国南部地区仍以农业经济为主，其中最重要的农产品就是棉花，大规模种植棉花供出口，是名副其实的“棉花王国”。同时，棉花种植业的蓬勃发展极大地推动了美国南部地区商品交易市场的发展。

雷曼三兄弟来到美国抓住了棉花商机，开始经营棉花业务，从事棉花种植园之间的商品交换、大宗棉花交易，以及棉纺织物的销售等，并于年成立雷曼兄弟公司，由此奠定了雷曼兄弟公司的百年基业。随着机器大生产和纺织业的发展，对棉花大宗商品交易的需求不断增加，雷曼兄弟公司开始涉足棉花经纪业务，良好的声誉使雷曼兄弟三人成为有名的棉花经纪人。

与此同时，雷曼兄弟公司在棉花经营中取得了非凡的成功，并获得巨大的利润。随着棉花经纪业务的不断发展，年，雷曼兄弟公司的经营领域拓展到作为全球商品交易中心的纽约，并在纽约成立了办事处，为进一步扩张打下了基础。在棉花业务如火如茶开展的同时，雷曼兄弟公司决定把业务领域由农业扩展到其他领域。在从事棉花经纪业务的基础上，雷曼兄弟公司还进行以棉花为抵押物的信贷往来，作为经纪人和贷款人，初步尝试商业银行业务。

首先，雷曼兄弟公司涉足政府债券的承销业务，转人投资银行领域。年，美国南北战争爆发后，棉花交易迅速减少，得益于雷曼兄弟们灵活的生意头脑和高超的交际手腕，雷曼兄弟公司的棉花经纪业务勉强得以维持，但仍受到不小的冲击。年，雷曼兄弟公司与棉商约翰·杜尔合伙，成立了雷曼杜尔公司，并在内战结束后承担了阿拉巴马州政府战后重建的债务管理和资金筹集任务，承销阿拉巴马州政府债券。

这是雷曼兄弟公司第一次接触投资银行业务，并出色完成了为州政府所做的证券承销任务，标志着该公司业务由最初的棉花金融，向投资银行业务转变。自此雷曼兄弟公司先后为南方地区的棉花种植业、采矿业，以及住宅产业提供了大量的资金支持。

其次，多元化发展战略奠定了雷曼兄弟公司在金融业举足轻重的地位。19世纪下半叶，雷曼兄弟公司进一步发展了商业银行和证券交易业务，其经营范围从商品交易、一般商业银行业务，到多元化的投资银行业务。从19世纪70年代开始，雷曼兄弟公司积极参与到铁路风险投资领域，为多个铁路公司提供资金支持，并发行铁路公司债券来进一步融资。

雷曼兄弟公司的业务重心逐渐转移到多元化的投资银行业务上。年，雷曼兄弟公司牵头成立了纽约棉花交易所，这是雷曼兄弟公司在商品期货交易方面的第一次尝试。随着公司业务的拓展，雷曼兄弟公司又先后于年和年加人咖啡交易所和原油交易所。年，雷曼兄弟公司加入纽约股票交易市场，开始涉足股票二级市场交易。

年，雷曼兄弟公司开始了与高盛公司20多年的合作，向正在兴起的商品零售业提供债券担保和股票包销服务。雪茄股票的包销是雷曼兄弟公司在零售业领域掘到的第一桶金，并带来了丰厚的利润，这也肯定了雷曼兄弟公司的市场战略。随后雷曼兄弟公司又包销了西尔斯百货、伍尔沃斯、金贝尔兄弟、梅西百货等大型企业的股票。截至年，雷曼兄弟公司与高盛公司已经成功包销了多家公司的股票，成为华尔街最受欢迎的股票包销商。

20世纪20年代是美国经济繁荣发展时期，年，雷曼兄弟公司推出的信托业务“全美投资者综合基金”，仅2年时间市场价值已经高达万美元。年9月，雷曼兄弟公司还单独成立了一家投资信托公司—雷曼。截至大危机爆发前，雷曼兄弟公司的投资银行业务已经涉足纺织、零售、铁路、航空、化妆品、电影等行业，已经成长为华尔街举足轻重的投资银行。

在《格拉斯—斯蒂格尔法》严格分业经营的制度和法律约束下，雷曼兄弟公司选择独立投资银行的发展道路，转型成为华尔街金融市场上的专业型投资银行。大萧条是雷曼兄弟公司经营的一个低谷期。为解决发展困境，雷曼兄弟公司引入新的融资工具—私募，此举不但帮助企业成功融资，也使雷曼兄弟公司的业务得到进一步拓展。

同时雷曼兄弟公司积极进行金融技术创新，开发了许多投资银行业务，如定向发行、为蓝筹股东筹集资金等，从而成为华尔街投资银行中的领路者。转型成为独立投行机构后，雷曼兄弟公司的业务开始恢复，并对美国未来经济发展进行了判断，认为未来促使经济繁荣的是消费，而不是生产。

公司的服务对象向消费业倾斜。在继续大力支持零售业发展的同时，要把眼光投向电影等娱乐产业。雷曼兄弟公司因此成为最早支持娱乐产业的金融公司，其中著名的电影公司派拉蒙和20世纪福克斯就是雷曼兄弟公司参与投资的。雷曼兄弟公司还

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